💡ETF 레버리지, 2배 수익이라는 말에 속으면 안 되는 이유

레버리지 ETF, 진짜 2배일까?

코스피가 1% 오르면 2% 오르는 ETF. 누구나 한 번쯤 들어봤을 레버리지 상품이다. “방향만 맞추면 2배 수익”이라는 말에 솔깃해지는 건 당연하다.

그런데 2024년 코스피200이 5% 올랐던 3개월 동안, 코스피200 레버리지 ETF는 6.2% 올랐다. 2배인 10%가 아니라 6.2%다. 왜 그럴까.

오늘은 레버리지 ETF의 실제 작동 방식과, 투자 전에 반드시 알아야 할 함정을 정리해본다.

한 줄 결론

레버리지 ETF는 하루 단위로 2배를 추종한다. 하루 이상 들고 있으면 복리 효과와 변동성 때문에 수익이 2배에서 벗어난다. 횡보장에서는 오히려 마이너스가 날 수 있다.

레버리지/인버스/일반 ETF, 뭐가 다를까

중요한 건 레버리지 ETF가 추종하는 ‘2배’가 일간 수익률 기준이라는 점이다. 오늘 지수가 1% 오르면 펀드는 2% 오르도록 설계되어 있다. 문제는 이걸 하루씩 쌓아가다 보면 복리 효과로 누적 수익률이 단순 2배가 아니게 된다.

구체적인 숫자로 보면

코스피200이 다음과 같이 움직였다고 가정해보자.

올랐다 내렸다를 반복하는 장세에서는 이렇다.

일반 ETF 누적 수익의 2배는 3.20%지만, 실제 레버리지 ETF는 3.03%다. 오르내림이 심할수록 이 차이는 더 커진다.

횡보장이 가장 무섭다

레버리지 ETF에 가장 안 좋은 건 방향성 없는 횡보장이다. 지수가 제자리로 돌아와도 레버리지 ETF는 손실이 난다.

지수는 100으로 돌아왔다. 그런데 레버리지 ETF는 99.52다. 2일 만에 0.48%가 증발했다. 이런 현상을 변동성 감소(volatility decay)라고 부른다.

상승장이 길게 이어지면 레버리지 ETF는 2배 이상의 수익을 낼 수도 있다. 복리가 유리하게 작용하기 때문이다. 반대로 하락장이면 손실도 2배보다 커질 수 있다.

수수료도 2배 이상이다

레버리지·인버스 ETF는 선물을 이용해 배율을 만들기 때문에 운용보수가 일반 ETF보다 4~5배 높다. 여기에 선물 롤오버 비용까지 들어간다.

냉정하게 보면

레버리지 ETF가 유리한 경우는 방향성이 뚜렷한 장세다. 매일 비슷한 방향으로 움직이면 복리가 유리하게 작용해 2배 이상 수익이 날 수 있다.

반대로 횡보장이나 변동성이 큰 장세에서는 ‘녹는다’. 지수가 제자리인데 ETF 잔고만 깎이는 경험을 하게 된다.

단타 트레이더에게는 유용한 도구다. 오늘 하루만 들고 있을 거라면 변동성 감소를 걱정할 필요가 없다. 하지만 “사두고 잊자”는 전략에는 절대 어울리지 않는다.

체크할 리스크

한 줄 정리

레버리지 ETF는 하루 단위 트레이딩 도구다. 내일 지수가 오를 거라고 확신할 때 사는 거지, 내년에 오를 거라고 생각해서 사두는 물건이 아니다. 변동성 감소와 높은 보수라는 두 가지 비용을 내면서 2배의 꿈을 쫓고 있다는 걸 잊으면 안 된다.

⚠️ 이 글은 특정 ETF 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단과 그에 따른 결과는 투자자 본인에게 있습니다. 레버리지 상품은 원금 손실 가능성이 매우 높으니, 자신의 투자 성향과 리스크 감내 수준을 먼저 확인하시길 바랍니다.